海量财经丨“中药算力”康惠股份子公司再签172亿元算力订单

2026/09/19

　　（603139.SH）发布公告，公司全资子公司北京康惠智创科技有限公司与客户A公司签署《算力服务合同》，合同总金额约17.20亿元（含税），期限五年。这已是公司年内披露的第二笔大额算力服务订单，而原控股股东康惠控股的减持计划恰于前一日披露。

　　公开资料显示，北京康惠智创成立于2025年5月，由100%持股，2025年10月增资9000万元至注册资本1亿元，为公司算力业务核心平台。康惠股份上市主体为陕西康惠制药股份有限公司，成立于2009年，主营中成药的研发、生产与销售。

　　17.2亿元服务合同配套11.41亿元采购，融资落地后资产负债率将升至78%左右

　　根据公告，北京康惠智创负责采购高性能算力服务器、组网、存储等硬件基础设施，向A公司提供约定性能指标的计算资源服务，并在技术服务验收后提供7×24×365全周期运维，A公司按月支付服务费。合同金额为五年期总额，将分五年逐步确认收入。

　　为保障服务合同落地，北京康惠智创同步与供应商G公司签署《购销合同》，采购高性能算力服务器总金额约11.41亿元（含税），约定每批设备交付后50日内付清全款。公司明确表示“短期内面临较大资金压力”。G公司系A+H股上市公司控股子公司，公告称其资信状况良好、具备履约保障能力。

　　算力交付计划自2026年三季度末起至2027年一季度末分批实施。若按期交付，预计仅为公司2026年度新增收入约3000万元，对当年净利润影响尚无法确定；公司特别提示，合同金额不构成业绩承诺，亦不作为未来业绩预测依据。

　　公告风险提示部分透露，11.41亿元购置资金除少量自有资金外，主要依靠金融机构融资，公司面临较大财务成本压力，融资成本若不能有效管控将拖累相关年度净利润；若资金筹措不及预期，公司可能无法及时向供应商付款，存在承担违约责任的风险。公司测算，如项目按计划推进并落实融资，资产负债率将由2026年6月末的69%上升至78%左右，有息负债水平显著提高。

　　公司同时提示行业性风险：算力服务行业产能快速扩张，头部云厂商及新兴服务商持续加码投入，可能引发服务价格持续下行，而公司项目背负较高融资成本，“服务定价下调空间有限，存在毛利率被持续挤压的风险”。

　　这已是康惠股份年内第二笔大额算力订单。今年7月22日，北京康惠智创与客户D公司签署算力服务合同，预计总金额4.15亿元至6.79亿元，期限五年，其中后两年为续约期。此外，7月1日，公司全资子公司上海康惠智创以邀请招标方式中标河北亿广云数据有限公司数据中心改造项目，中标价格5059.92万元（含税）。据公告及公开信息梳理，公司算力服务类合同金额合计已超过20亿元。

　　记者梳理发现，康惠股份的跨界始于控制权变更。2025年3月20日，原控股股东康惠控股与嘉兴悦合智创科技合伙企业（有限合伙）签署《股份转让协议》，向其协议转让公司2197.36万股股份、占总股本的22%，转让价格24.70元/股，总价款约5.43亿元。交易完成后，公司实控人由王延岭变更为李红明、王雪芳夫妇。

　　2026年半年报显示，康惠股份公司上半年实现营业收入2.05亿元，同比减少17.05%；归母净利润909.25万元，同比扭亏，但扣非净利润亏损1976.29万元，盈利主要依赖资产处置收益等非经常性损益。主营构成中，算力服务收入2951.62万元，占比约15%。

　　值得注意的是，在重大合同披露前一日，公司9月15日公告原控股股东康惠控股减持计划：拟在2026年10月15日至2027年1月14日期间通过集中竞价方式减持不超过106.45万股（占总股本1%），按9月15日收盘价39.16元测算，套现金额约4168.76万元，减持原因为自身资金需求，股份来源为IPO前取得；董事杨瑾拟减持不超过1.375万股。

　　本次减持完成后，康惠控股仍持有公司股份1473.26万股，占总股本13.84%。此前，持股5%以上股东创响盈已于7月16日至8月31日完成减持99.88万股，减持总金额3802.21万元，持股比例降至4.69%。

　　从二级市场表现看，今年以来康惠股份股价累计涨幅已接近翻倍，9月17日盘中最高44.32元触及涨停，随后跳水震荡，收盘报39.11元，总市值约41.6亿元。

　　公司风险提示显示，本项目客户需求、收入确认及融资成本均存在不确定性，合同金额不构成业绩承诺。在传统医药主业尚未走出亏损的背景下，算力业务能否按期交付并形成有效利润贡献，仍有待观察。